花旗：阿里巴巴-W重申“买入”评级目标价为191港元

花旗发布研报称，阿里巴巴-W（09988）于7月19日发表了旗舰模型通义千问（Qwen） 3.8 Max的预览版本，拥有2.4万亿个参数，并将于短期内开源。花旗对阿里巴巴持“买入”评级，目标价为191港元。

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该行认为，中国人工智能领域竞争加速，企业正迅速相互超越。这种快速迭代促进了“模型无关”（model-agnostic）的环境，企业采取多模型策略以选择最佳效能与价格。这种趋势降低了单一模型的防御壁垒，将竞争焦点转移至能无缝托管及管理的平台与基础设施。具有从芯片、云端基础设施到模型与应用等全栈能力的公司如阿里，将处于更佳的领先位置。该行并认为，市场也可能低估了腾讯控股（00700）在现实世界中的人工智能应用，例如 WorkBuddy的价值，而该应用最近已展现出不错的市场反应。

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